【新股申购】建筑节能新材料行业的领导型品牌亚士创能

摘要: 9月19日申购新股:辰欣药业和亚士创能。

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9月19日申购新股:辰欣药业和亚士创能。


接下来我们重点分析下明日即将申购的新股之一建筑节能新材料行业的领导型品牌亚士创能。


保荐人(主承销机构):海通证券股份有限公司


公司简介

亚士创能科技(上海)股份有限公司成立于2009年,是一家集涂料、保温装饰成品板、防火保温新材料研发、制造和服务于一体的高新技术企业。

所处行业

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》,公司所从事行业归属于“化学原料及化学制品制造业”(C26),具体细分行业属于“建筑节能保温与装饰材料”行业。

行业总体市场前景

建筑节能保温与装饰材料行业在经过了多年发展后,已成为国民经济重要的组成部分,它在满足人们对建筑审美需求的同时,顺应了绿色节能低碳的发展趋势,未来随着部品生产工厂化和现场施工装配化率的不断提高,建筑节能保温与装饰行业将走向新兴工业化道路,发展前景良好,市场潜力巨大。


1、国家对“建筑节能”的高度重视,促进了行业发展

随着国家建筑节能战略的稳步推进,作为建筑节能重要措施的外墙外保温装饰系统,将获得持续稳定的发展。

2、建筑节能标准的提高,进一步推动行业的快速发展

3、我国城镇化建设持续推进,为行业发展提供了内在动力

1978-2013 年,城镇常住人口从 1.7亿人增加到 7.3 亿人,城镇化率从 17.9%提升到 53.7%,年均提高 1.02 个百分点。中国城镇人口和城镇化率持续增加,对住宅、商业建筑、公共建筑、工业建筑等基础设施建设提出刚性需求,成为行业发展的内在动力。

4、既有建筑节能改造的加快进行,持续拉动行业需求

我国在“十一五”、“十二五”期间,完成的既有建筑节能改造面积大幅增加,区域从北方严寒及寒冷地区扩展到夏热冬冷的南方地区,领域也从城镇住宅扩展至农村住宅和公共建筑。既有建筑节能改造的外墙保温装饰面积(亿平方米)如下:

5、建筑用涂料已成为涂料中最重要的应用领域

随着我国经济的发展以及城市化进程的不断加快,涂料行业保持较高的增长。根据《中国涂料行业“十三五”规划》的数据,2011 到 2015 年,我国 GDP年平均增长 7.8%,涂料产量年平均增长为 14.78%,高于 GDP 的增长;我国涂料产量从 1,079.51 万吨增长到 1,717.57 万吨,其中,2011 年至 2014 年,建筑用涂料占总产量的三分之一左右,是涂料中最重要的应用领域。

6、绿色环保的要求的不断提高,为功能型建筑涂料提供了巨大发展空间

目前“低碳、环保、资源、健康”已成为时代发展的主题之一,成了人们的热门话题,随着人们对环境问题的关注,对涂料的环保性提出了严格的要求,而新型功能性涂料也在这样的背景下催生。

现在涂料产业当前的主要发展趋势围绕环境问题、减少 VOC 排放、降低能源消耗,以及提高产能和性能为中心。这四个因素驱动着涂料产业向着新型绿色环保型涂料的方向迈进。据国家统计局数据显示,2015 年全国涂料产量累计达 1717.57 万吨,同比增长 4.2%,然而环境友好型涂料使用率却不足 40%,而欧美发达国家已经达到 70%-80%。 根据中国涂料行业十三五规划的目标,十三五期间涂料行业经济总量将保持稳步增长,产量按年均增长 5%计算,到 2020 年,涂料行业年产量预计增长到 2,200 万吨左右。根据规划要求,环境友好的涂料品种将占涂料总产量的 57%,未来,环保性能良好的功能型建筑涂料发展空间巨大。


影响行业发展因素分析

有利因素

1、建筑节能标准的不断提高,将持续推动建筑节能保温与装饰材料行业的发展;

2、新型节能环保墙体材料应用政策推动,有利于高新产品市场推广;

3、HBCDD 在保温材料中禁用,促进行业的技术升级;

4、下游客户集中采购趋势明显,有利于行业向规模化发展;

5、人工成本不断上升,有利于保温装饰板市场份额的提高。

不利因素

1、对产品内在品质的体验和认知不足,影响了产品的推广;

2、既有建筑节能改造现阶段激励不足,影响了产品市场需求的扩大。

竞争优劣势分析

竞争优势

1、技术创新优势;

2、人才团队优势;

3、产品结构协同及产能布局的优势;

4、建筑节能保温材料准入领先优势;

5、品牌优势;

6、质量管理优势;

7、营销管理优势。

竞争劣势

1、资金融资渠道单一;

2、生产能力有待提升。

财务状况分析

1、合并资产负债表

2、合并利润表

3、资产结构

报告期各期末,该公司资产主要构成情况如下:

报告期内,该公司的资产规模随着业务规模的不断扩大,资产总额不断增长。报告期内该公司资产结构未发生较大变化,资产结构保持相对稳定。

盈利能力分析

报告期内经营成果及变化趋势分析,该公司经营成果的概况如下:

2014-2016年,发行人营业收入、营业利润、利润总额、归属于母公司股东的净利润保持稳中有升,其中2016年度相比 2014 年度,营业收入增长 51.51%,归属于母公司股东的净利润增长24.04%,公司盈利能力良好;2017年上半年相比2016年上半年,营业收入增长32.06%,归属于母公司股东的净利润下降14.41%。

提醒投资者关注“风险因素”

1、行业风险。包含房地产增速放缓乃至下滑、产业政策变化;

2、经营风险。包含原材料价格的波动,品牌、商号和不正当竞争,生产厂地及场房的租赁、建筑节能产品备案制度发生重大不利变化和重大知识产权诉讼的风险;

3、技术风险、包含技术创新、技术被仿冒及泄密和人才流失的风险;

4、财务风险。包含企业所得税优惠、短期偿债能力弱、净资产收益率下降、应收账款增加导致坏账的损失风险;

5、募集资金投资项目风险。包含募集项目的实施、固定资产折旧及摊销增加;

6、环保与安全风险;

7、公司快速成长带来的管理能力不足风险;

8、实际控制人控制风险;

9、公司业绩增速放缓的风险。


综合评价

环保节能应用于建筑行业符合我国的发展理念,也是未来发展的大趋势。该公司整体盈利能力良好,并参加编制了与本行业相关的13项国家标准或行业标准,拥有约100项专利技术。不过搜索该公司的负面新闻,美通社有报道《上海证监局正式受理亚士创能涉嫌侵害发明专利权案》,但是未检索到最终的处理结果。建议投资者在防范风险的情况下关注亚士创能。


数据来源招股说明书

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