【新股申购】立志塑造“值得信赖”的健身专家—英派斯

摘要: 9月5日申购新股:英派斯立志

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9月5日申购新股:英派斯


立志塑造“值得信赖”的健身专家—英派斯是否真的值得信赖呢?接下来我们重点分析一下明日即将申购的新股英派斯 。

公司简介

青岛英派斯健康科技股份有限公司成立于2004年,是一家专注于全品类、多系列健身器材开发、制造、销售及品牌化运营的健身器材品牌厂商, 致力于打造兼具功能性、科技感与安全性的各式健身器材,满足消费者多样化的健身需求,塑造 “值得信赖的健身专家”的企业与品牌形象。

所处行业

根据《国民经济行业分类》(GB/T 4754-2011)及《上市公司行业分类指引(2012 年修订)》的划分标准,公司属于“C24 文教、工美、体育和娱乐用品制造业”。根据《国家体育产业统计分类》(2015 年),公司所处行业为体育产业细分11 个大类中的“体育用品及相关产品制造”类别,具体为“体育器材及配件制造”。此外,公司建立了自有零售渠道,同时涉及“体育用品销售”领域。

行业发展情况


一、我国健身器材行业市场容量与增长趋势


1、体育产业迎来市场化发展的历史机遇


从全球体育产业占 GDP 的比重看,以美国、法国等为代表的体育强国,其体育产业占 GDP 的比重均达到 2.5%以上,全球平均水平亦达到了 2.1%,而我国该比例仅为 0.8%左右,仍然具有较大的发展空间。


根据《体育发展“十三五”规划》、《体育产业发展“十三五”规划》以及国务院发布的《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》(以下简称“46 号文”),预计到 2020 年,我国体育产业总规模将超过 3 万亿元,产业增加值占 GDP 的比重将达到 1.0%。2025 年,体育产业总规模将超过 5 万亿元,成为推动经济社会持续发展的重要力量。在国家产业政策的引导和支持下,我国体育产业迎来市场化发展的历史机遇。


2、体育用品行业规模占体育产业整体规模一半以上


体育用品行业是目前我国体育产业最重要的组成部分。根据《中国体育用品产业发展白皮书》,我国体育用品行业增加值由 2006 年的 782 亿元增长至 2015年的 2,800 亿元,年复合增长率 15%。

从人均消费的角度看,根据 NDP Group Inc.的《全球体育用品市场规模调查》数据,我国人均体育用品消费仅为 16.9 美元,仅为美国的 1/17,差距较大,仍有较大的发展空间。

体育产业的整体发展以及体育服务等产业链其他环节的发展,也将带动体育用品总量规模的进一步增长。根据美国等发达国家体育用品市场规模占整体体育产业 30%的比例估计,2025 年,我国体育用品行业的市场规模也将超过 1.5 万亿元。


3、我国健身器材消费市场较小,但是重要的健身器材制造国家


根据《中国体育用品产业发展白皮书》,我国健身器材行业年销售额由 2006年的 175 亿元增长至 2014 年的 324 亿元,年复合增长率 8%。2014 年较 2013年增长 15%,行业销售规模首次突破 300 亿元大关。2015 年进一步扩大至 335 亿元。

我国生产的健身器材主要销往国外,国内的健身器材消费市场规模仍然较小。数据显示,我国城镇家庭平均每百户中仅有 4 套健身器材,普及率尚不足5%;截至 2015 年底,国内健身俱乐部数量不足 4,500 家,仅占北美健身俱乐部数量的 1/9 左右2,随着我国城镇化进程的推进、居民收入水平的持续增长以及居民健身意识的不断提升,将为我国健身器材消费市场的未来增长提供充足的消费动能。


另一方面,我国是健身器材的制造大国,通过为国际知名品牌贴牌加工,我国制造的健身器材在国际市场上所占份额超过 50%。2014 年,全球健身器材市场达到 95 亿美元左右,中国制造占比约为 53%3。根据 Allied market research 预测,全球健身器材市场规模将在未来 5 年内以 3.89%的复合增长率增长,到 2020年将达 119 亿美元。按照 50%的份额测算,我国健身器材行业的销售规模将达到近 60 亿美元。

影响行业发展因素分析

有利因素

1、居民收入倍增计划为健身器材行业发展奠定坚实基础;

2、产业政策大力支持健身器材行业发展;

3、互联网+、大数据等新技术的应用为健身器材行业发展提供新的空间;

4、彩票公益金为公共体育设施建设提供了稳定的资金保障;

5、成熟完整产业链保障健身器材行业发展。

不利因素

1、市场存在恶性竞争;

2、产品同质化竞争严重;

3、知识产权保护滞后。

竞争优劣势分析

竞争优势

1、高效的产品供应体系;

2、全品类、成系列、高品质的产品组合;

3、雄厚的研发实力;

4、市场领先的品牌影响力;

5、人才队伍储备。

竞争劣势

1、销售渠道与售后服务体系的稳定性与覆盖面尚需提升和扩展;

2、管理信息系统尚需完善。


财务状况分析

1、合并资产负债表

2、合并利润表

盈利能力分析

报告期内,公司的经营业绩增长迅速,盈利能力不断增强,公司营业收入、净利润等指标持续增长,呈现了良好的增长态势。


报告期公司经营成果主要指标如下:

营业收入构成如下:

报告期各期,公司的营业收入主要来自主营业务收入,公司主营业务收入占营业收入比重分别在 99%以上。


提醒投资者关注“风险因素”

1、经营风险。包括外销收入占比较高的风险、户外产品销售下滑的风险、家用自主品牌产品国内业务发展未达预期的风险、产品质量责任及其影响的风险、未能把握消费趋势变化的风险、经销商管理风险和国外市场商标风险;

2、市场风险。包括经济波动与消费需求下降的风险、市场竞争加剧的风险、网上销售对传统销售模式冲击带来的风险、仿冒产品损害公司声誉的风险和原材料价格波动的风险;

3、财务风险。包括应收账款较高的风险、不能继续享受税收优惠的风险和汇率波动产生的汇兑损失;

4、募集资金投资项目的风险。包括项目未达预期收益的风险、直营零售网络扩张风险和本次发行摊薄即期回报的风险;

5、人其他风险。包括经营与技术人才流失的风险、核心技术泄密的风险、租赁物业存在瑕疵的风险、共用商号及商标标识相似的风险、实际控制人不当控制的风险和股票价格波动风险。


综合评价

该公司主营业务突出,公司的经营业绩增长迅速,盈利能力不断增强,公司营业收入、净利润等指标持续增长,呈现了良好的增长态势,不过根据《投资者报》的报道披露称英派斯多项数据(其中包括:子公司盈利状况、低价转让股权行为以及人均工资)存疑。立志塑造 “值得信赖的健身专家”的企业是否真的值得信赖还有待观察。建议建议投资者注意防范风险,谨慎关注英派斯。

数据来源招股说明书

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